MBB – Báo cáo Cập nhật nhanh KQKD Q1.2025
NGÂN HÀNG TMCP QUÂN ĐỘI (HOSE: MBB) TÀI CHÍNH
Tổng quan doanh nghiệp
MBB được thành lập vào năm 1994 với mục tiêu ban đầu là hỗ trợ các doanh nghiệp quân đội trong hoạt động kinh doanh, và chính thức niêm yết trên HOSE vào năm 2011. Qua thời gian, MBB đã phát triển thành một trong những ngân hàng thương mại hàng đầu tại Việt Nam, với vị thế vững chắc ở cả mảng ngân hàng bán lẻ và ngân hàng doanh nghiệp. Tính đến cuối năm 2024, MBB là ngân hàng ngoài khối NHTM NN duy nhất đạt quy mô tổng tài sản vượt 1.000 nghìn tỷ đồng, xếp thứ nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân.
Tăng trưởng toàn diện, lợi nhuận bứt tốc tăng trong Q1/25
- LNST hợp nhất Q1/25 tăng 45% svck, đạt xấp xỉ 8,386 tỷ đồng, được hỗ trợ bởi cả hai mảng thu nhập thuần và thu nhập ngoài lãi.
- Mức LNST trong Q1/25 so với dự phóng của thị trường và mục tiêu được đề ra trong KHKD 2025 đều đạt xấp xỉ 26%.
- Chúng tôi nhận thấy không có áp lực điều chỉnh đối với mục tiêu 35,500 đồng/cp; và sẽ cập nhật sau khi rà soát thêm.
Tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động được hỗ trợ bởi hầu hết mảng kinh doanh
Trong Q1/25, tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng 27.5% svck, đạt 15,323 tỷ đồng và cao hơn mức tăng trưởng thấp 0.7% svck của Q1/24. Động lực tăng trưởng của TOI đến từ cả hai mảng thu nhập thuần và thu nhập ngoài lãi thuần – khi cả hai mảng ghi nhận lần lượt mức tăng 29.0% và 22.9% svck.
Dù động lực chính vẫn đến từ thu nhập lãi thuần – chiếm tỷ trọng 76% của TOI, thu nhập ngoài lãi cũng ghi nhận mức tăng 23% svck. Thu nhập ngoài lãi thuần chủ yếu do (i) lãi thuần từ hoạt động dịch vụ (NFI) tăng 30.7% svck; (ii) lãi thuần từ hoạt động khác tăng 223.6% svck, và (iii) lãi thuần từ mua bán chứng khoán đầu tư tăng 134.8% svck. Động lực chính cho mức tăng của NFI đến từ (i) lãi thuần từ hoạt động bảo hiểm tăng 53.7% svck, (ii) Hoạt động dịch vụ môi giới ghi nhận lãi trở lại, đạt xấp xỉ 101 tỷ đồng. Trong khi đó, thu nhập khác tăng mạnh khi MBB ghi nhận một khoản thu từ các khoản vay đã xử lý đạt xấp xỉ 1,003 tỷ đồng (+280.5% svck), phản ánh khả năng thu hồi TSDĐ trong bối cảnh môi trường lãi suất thấp.
NIM duy trì ổn định trong bối cảnh hạ lãi suất
Thu nhập lãi thuần (NII) đạt 11,692 tỷ đồng, tiếp tục xu hướng tăng svck từ Q3/24. NII tăng 29.0% svck, tăng tốc từ mức 6.2% trong Q3/24. Mức tăng này chủ yếu nhờ NIM duy trì ổn định ở khoảng 4.2% svck, cùng tăng trưởng cho vay khách hàng đạt mức 29.6% svck. So với quý trước, NII tăng nhẹ 4.9%, với dư nợ cho vay ước tính tăng 2.7% – thấp hơn tăng trưởng tín dụng toàn ngành là 3.9%.
NIM đã duy trì ổn định 4.2% trong 3 quý gần nhất, tăng 15 điểm cơ bản svck. NIM tăng nhẹ do COF được kiểm soát và giảm nhanh hơn AY. Cụ thể, COF đã giảm 48 điểm cơ bản svck, còn AY ghi nhận giảm 24 điểm cơ bản svck. Chi phí vốn chủ yếu yếu tố (1) chi phí giấy tờ có giá giảm 92 điểm cơ bản svck và 2) chi phí vay liên ngân hàng giảm 22 điểm cơ bản svck. Xét xu hướng 3 quý trở lại đây, lãi suất tiền gửi tại quỹ hàng đã kéo theo chi phí huy động tăng tương ứng lên mức 3.1% trong Q1/25 từ mức 2.9% trong Q2/24. Chúng tôi nhận thấy áp lực gia tăng COF trên bối cảnh tỷ lệ LDR theo Thông tư 22 cao ở mức 82% trong Q1/25.
CIR cải thiện do tổng thu nhập tăng, chi phí chưa hạ nhiệt
CIR ghi nhận trong Q1/25 đạt xấp xỉ 25.8%, hạ nhiệt so với mặt bằng năm trước ở mức trung bình 30.6% và mức trung bình 3 năm là 31.6%. Chi phí hoạt động Q1/25 tăng vừa phải ở mức 12.4% svck nhờ tiết giảm chi phí khấu hao tài sản (-13.2% svck). Kết hợp với mức tăng mạnh của TOI, lợi nhuận trước dự phòng bứt phá 34% svck, đạt 11,373 tỷ đồng.
Chất lượng tài sản trên đà cải thiện
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống còn 1.84% (giảm 6 điểm cơ bản svck) sau khi đạt đỉnh vào Q1/24. Bên cạnh đó, tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng nối dài đà cải thiện và giảm 38 điểm cơ bản svck xuống 1.91% trong Q1/25. Trên bối cảnh chất lượng tài sản cải thiện svck, MBB giảm chi phí tín dụng 25 điểm cơ bản svck, hỗ trợ bởi chi phí trích lập chỉ tăng nhẹ 10.3% svck. Tổng thể, LLNTT tăng kỷ lục 44.7% svck, đẩy ROAE ước tính lên mức 21.9%, bắt đầu xu hướng tăng trở lại từ Q3/24.
Tham gia cộng đồng GinLabs để nhận thông tin nhanh nhất:
Tham gia cộng đồng GinLabs nhận khuyến nghị MIỄN PHÍ
